隨著聚酯產業(yè)終端消費進入傳統(tǒng)旺季，秋冬訂單陸續(xù)開始下單。而聚酯工廠卻在上月底開始反其道而行，促銷頻率加快，自8月28 日開始，聚酯工廠再次開啟促銷，當日滌綸長絲平均產銷達到 300%，部分較好工廠產銷能達到500%，可以說是 8月以來產銷最好的一天了，隨后分別在 30日及2日再次產銷發(fā)力，平均產銷都超過 300%，引發(fā)市場對于行情的猜想。

       而對于滌綸長絲，一般來說九十月是傳統(tǒng)旺季，但同樣與上游原料產品行情的表現(xiàn)可謂是息息相關。9月初的滌絲，隨著聚酯原料的走弱并帶動了滌綸長絲等聚酯產品的聯(lián)動下跌，但中秋節(jié)歸來，在原油下破關鍵支撐位之際，聚酯產業(yè)鏈卻迎來異樣大漲，現(xiàn)貨及盤面仍表現(xiàn)出較強支撐。 pta 可謂是甚囂塵上，日內最高處沖至4%，久違大漲振奮人心。再看另一聚酯原料MEG 的表現(xiàn)，也可謂可圈可點。

       在聚酯原料和下游需求均有好轉的大環(huán)境下，隨著滌綸長絲工廠對于產品的促銷，預計近期下游工廠對原料的接受程度將逐漸恢復，而此時正是下游織造企業(yè)的采購節(jié)點到來，勢必會吸引下游采購原料，或將進一步催動下游市場訂單的復蘇。

 

       正是上游原料產品行情的好轉，才改變了滌綸長絲不斷下跌的頹廢局面，使其市場狀況出現(xiàn)了些須的好轉，從而獲得了一絲喘息的機會。那么這種市場局面的出現(xiàn)，是否意味著滌綸長絲行情的被動局面即將得到扭轉和改變呢？小編認為市場出現(xiàn)這種情況的概率依舊較小，作出這種判斷的理由主要有如下兩點：

 

四季度投產壓力巨大

聚酯原料行情反轉的可能性不大

       目前有不少分析師指出，國際石油價格想恢復其牛市格局不易，這些分析師給出的理由主要有全球經濟增長減速、全球需求回落、通脹壓力、俄烏沖突等。國際價格可能還將低位運行，以此來等待金融市場的總體企穩(wěn)。如此的話，國際石油價格對聚酯原料的刺激作用將大打折扣，聚酯原料的反轉的可能性大大降低，因此滌綸長絲獲取主要利好的窗口并沒有完全打開。

 

       同時從PTA供應來看，近強遠弱、供強需弱的格局沒有改變，主要體現(xiàn)在8 月以來9-1 合約價差不斷走闊。一方面，PTA裝置檢修頻繁，損失量較大。 7—8月， PTA檢修損失量維持高位。大廠檢修增加、供應商外采現(xiàn)貨對 PTA價格有短期提振作用。根據(jù)目前公布的檢修計劃，9月檢修量預計與 8 月持平。另一方面，PX負荷偏低，進口量環(huán)比回升但仍需要時間，短期原料緊張局面一時難以緩解。截至9月 2日，PTA周度負荷下降至67.2% 的低位。低開工下PTA 延續(xù)去庫，截至9月 2日，PTA社會庫存 198.5 萬噸，聚酯工廠原料庫存4.9天左右。當前庫存處季節(jié)性中位水平，庫存壓力不大，8月底供應商有買入倉單操作，倉單數(shù)量近期大幅度減少。

 

       中長期來看，PTA面臨較大的庫存壓力。今年上半年僅投產360 萬噸，且由于PTA 裝置檢修規(guī)模較大，PTA產量增速小于產能增速，基本維持在緊平衡狀態(tài)。而下半年 PTA的主要投產集中在四季度，投產預期壓力凸顯。上游原料端的承壓對于聚酯市場來說并不有利。

 

海外補庫需求下降

聚酯工廠庫存壓力仍存

       實際上聚酯市場下游需求疲軟已久，開工率持續(xù)下降。一位從事PTA、聚酯及短纖進出口貿易的公司負責人表示，今年7 月起，隨著高溫天氣的來臨，聚酯淡季令產銷持續(xù)清淡，工廠庫存高位難降，聚酯工廠紛紛降負減產。近日，下游江浙滌絲產銷整體放量，需求有好轉趨勢。天氣開始轉涼，限電進一步放寬，聚酯工廠機器負荷預計逐步回升。

 

       而在前期聚酯大廠減產，疊加成本原料端走弱的基礎上，目前聚酯綜合負荷迎來低位反彈，而庫存高位邊際回落，工廠利潤也有所修復。然而終端弱勢延續(xù)，聚酯負荷難以大幅度回升。目前聚酯綜合負荷84%附近。庫存方面，聚酯加權庫存 23.7 天，環(huán)比小幅度下降。聚酯工廠庫存壓力仍存。

 

       從市場情緒來看，下游需求疲軟已久，市場改善意愿較為強烈。解決聚酯當前困境的關鍵的確在于終端需求好轉和秋冬季紡服訂單上量。倘若終端消費無明顯提振，聚酯端高庫存、低開工的局面難以得到實質性改善。目前，終端消費逐漸進入傳統(tǒng)旺季，秋冬訂單陸續(xù)開始下單。市場對終端消費需求的恢復存在一定預期，但從當前全球宏觀消費背景來看，海外通脹加劇，美聯(lián)儲不斷加息，美國紡服庫存已經見頂，補庫需求下降，海外訂單量預計不及上半年；國內訂單有修復預期但空間有限。由此判斷，下半年終端消費的動力內需或大于出口，但整體預期不佳。

 

       總而言之，上游原料難有超預期表現(xiàn)、下游需求欲振乏力，對滌綸長絲的支撐作用有限。雖說9月歷來是紡織品市場的旺季，但目前各紡織市場卻表現(xiàn)出非常鮮明的“旺季不旺”的特點，如紹興地區(qū)的織造開機率目前僅僅維持在 7 成左右的水平，大量中小企業(yè)庫存積壓嚴重，資金回收困難；盛澤市場開機率大約接近70%成左右，同紹興一樣，很多中小企業(yè)的庫存也很大，資金短缺成為企業(yè)再生產最大的障礙。試想在生產遭遇如此困局的情況下，織造企業(yè)對滌綸長絲的需求縮水將順理成章，即使在國慶長假前織造企業(yè)存在一定的補倉需求，但這恐怕也只是杯水車薪，難以對滌綸長絲市場行情形成支撐。

 

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